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我國股票交割制度是怎么樣的
什么是“T+1”交割制度
什么是“T+1”交割制度
“T+1“中”T“指的是當(dāng)天交易日，”T+1“指的是當(dāng)天交易日的第二天。
目前深滬A股清算交收制度采用的是T+1方式，指的是投資者當(dāng)天買入的股票不能在當(dāng)天賣出，需待第二天進(jìn)行交割過戶后方可賣出，也就是第二天才可賣出股票。
在資金使用上，當(dāng)天賣股票后，資金回到投資者帳戶上，當(dāng)天即可以用來買股票，但是，當(dāng)天賣股票，資金回到投資者帳上，投資者如果想馬上提取現(xiàn)金是不可能的，必須等到第二天才能將現(xiàn)金提出。實際上，資金同樣是T+1到帳。
何謂股票交割
股票交割是指賣方向買方支付股票，買方向賣方支付價款的過程。股票交割最早誕生于美國。1984年，通用汽車公司（General Motors）在為收購電子數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司（Electronic Data Systems）而進(jìn)行的籌資活動中，首次發(fā)行了追蹤股票，新股票專門追蹤新公司的經(jīng)營業(yè)績。緊接著不久，通用汽車公司又在為收購休斯航天公司（Hughes Aircraft）而進(jìn)行的籌資活動中再次發(fā)行了追蹤股票。
在1984年通用汽車公司發(fā)行第一只追蹤股票之后的幾年之中，美國公司一直沒有再發(fā)行追蹤股票。直到20世紀(jì)90年代初，追蹤股票的優(yōu)良特征逐漸被企業(yè)和投資者認(rèn)識到了，發(fā)行追蹤股票的公司開始日益增多，僅1999年發(fā)行的追蹤股票數(shù)量就達(dá)11只，累計發(fā)行數(shù)量也從1991年以后開始穩(wěn)步上升。截止2000年底，美國共有43只追蹤股票上市交易，像Cablevision、Applera Corporation、 AT&T、Disney、Spint、Dopont、Us West和Apollo Group等著名公司都發(fā)行了追蹤股票。
在20紀(jì)90年代后半期，追蹤股票成為備受市場追捧的對象，但進(jìn)入新世紀(jì)以后這股熱潮開始有所降溫。從2000年起，美國有關(guān)部門開始討論要對追蹤股票的發(fā)行征稅，甚至對此進(jìn)行了國會聽證，引起了企業(yè)界的不安，對追蹤股票的關(guān)注也有所降溫；加上科技部門周期性波動剛好轉(zhuǎn)入低谷，納斯達(dá)克股市大幅下挫，資本市場中證券發(fā)行跟著受累，使得近兩年美國發(fā)行追蹤股票的公司減少
股票交割憑單。當(dāng)然，鑒于追蹤股票所具有的一些特殊優(yōu)勢，從2002年下半年起又有不少企業(yè)重新對追蹤股票表現(xiàn)出了極大的興趣。
自20世紀(jì)80年代初以來，各國的上市公司越來越多地開始尋求各種方式來為其處于高速發(fā)展的業(yè)務(wù)（通常是電子商務(wù)、高科技項目等）獲取更高的市場價值。為此，發(fā)行追蹤股票的價值和作用逐漸為人們所認(rèn)識，美國首創(chuàng)發(fā)行的“追蹤股票”近十幾年來引起了世界各國和地區(qū)的普遍關(guān)注。除美國以后，世界其他國家和地區(qū)的許多企業(yè)也嘗試在本國（地區(qū)）股票市場上發(fā)行了追蹤股票。例如，2001年6月，日本索尼公司（Sony）發(fā)行的追蹤股票在東京股票交易所上市，該追蹤股票是針對索尼公司的一個下屬分支實體——索尼通信網(wǎng)絡(luò)公司（Sony Communication Network）而發(fā)行的。這是日本發(fā)行的第一只追蹤股票。此后，其他一些日本公司也紛紛表示將考慮發(fā)行追蹤股票，不少公司已經(jīng)著手籌劃追蹤股票的發(fā)行上市工作。在英國，一個類似發(fā)行追蹤股票的先例是投資信托機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)發(fā)行了一種類似追蹤股票的證券，一般被稱作C股或S股。C股僅有一個較短的存續(xù)期限，而S股具有一個較長的存續(xù)期限，因此，S股從本質(zhì)上說就是追蹤股票。這類股票的許多權(quán)利都只是專門針對投資信托機(jī)構(gòu)某一分部而言的，它的發(fā)行具有普遍性的意義。近年來，曾有許多英國上市公司提出過要考慮發(fā)行追蹤股票，其中不乏像Pearson和Misys這樣的大公司。此外，印度的一些企業(yè)也表示要考慮發(fā)行追蹤股票，這一概念已經(jīng)走進(jìn)了當(dāng)?shù)貓蠹埉?dāng)中，而且在企業(yè)部門的敦促下，印度證券監(jiān)管部門已經(jīng)開始考慮放松對此的管制，允許企業(yè)選擇發(fā)行追蹤股票。
我國股票交割制度
我國現(xiàn)在實行的是股票T+1，資金T+0的交割制度
T+0
所謂的T+0的T，是指股票成交的當(dāng)天日期。凡在股票成交當(dāng)天辦理好股票和價款清算交割手續(xù)的交易制度，就稱為T+0交易。通俗地說，就是當(dāng)天買入的股票在當(dāng)天就可以賣出。T+0交易曾在我國實行過，但因為它的投機(jī)性太大，所以，自1995年1月1日起，為了保證股票市場的穩(wěn)定，防止過度投機(jī)，股市改為實行“T+1”交易制度，當(dāng)日買進(jìn)的股票，要到下一個交易日才能賣出。同時，對資金仍然實行“T+0”，即當(dāng)日回籠的資金馬上可以使用。
“T+0”回轉(zhuǎn)交易制度的特點：
1、投機(jī)性增強(qiáng)，投機(jī)機(jī)會增多，非常適合短線投機(jī)客的操作方式。
2、由于主力可以隨意買賣進(jìn)出，會造成對敲盛行，主力利用虛假成交量引誘散戶改變操作方向。
3、隨著散戶買賣次數(shù)的增多，交易費用會大幅度增加，對于券商來說，是一大利好。
4、散戶交易次數(shù)和交易費用的增加會導(dǎo)致交易成本的增加從而引起投機(jī)風(fēng)險的增大。
5、散戶船小好掉頭，容易及時跟進(jìn)或出逃。
6、在失去“T+1”助漲助跌作用后，無論股指或個股股價的振幅都會加劇。
7、如果實行“T+0”交易方式，對于小盤股有直接的利好作用。
T+1
指的是在交易日買入的股票、賣出股票所得現(xiàn)金要到第二天，即T+1日（T：交易日）之后才能完成結(jié)算，股票和現(xiàn)金才能劃到投資者帳上，即交割完畢。
亦即投資者當(dāng)天買入的股票不能在當(dāng)天賣出，第二天才可賣出股票。而當(dāng)天賣出股票后，資金回到投資者帳上，當(dāng)天就可以用來買股票，但如果想當(dāng)天就提取賣出股票所得的現(xiàn)金是不行的，必須等到第二天才能將現(xiàn)金提出來。
T+0交易指的是當(dāng)天買入股票可當(dāng)天賣出，當(dāng)天賣出股票又可當(dāng)天買入。
早些年，管理層為了活躍股票交易，曾經(jīng)允許電腦交易系統(tǒng)即時為成交的委托交割。即當(dāng)買入股票時，一經(jīng)成交就立即將投資者記錄為在冊股東；當(dāng)賣出股票時，一經(jīng)成交即將現(xiàn)款劃帳到投資者的保證金帳戶上。因此，剛買入的股票可以隨時賣出，剛賣出收回的資金又可直接用在購買其他股票上，而且不分滬、深市，自由使用（但不可以當(dāng)日提取現(xiàn)金離開證券部）。這就是純粹的T+0。
后來發(fā)現(xiàn)這種即時交割制度令股市過分投機(jī)，考慮再三之后，管理層認(rèn)為T+1制度比較合理。
T+1制度下，仍然保留了T+0時賣出股票的資金可以即時在保證金帳戶中體現(xiàn)并可用于購買其他證券。但買入的股票，不論深、滬交易所，都要等到下午收市后半小時至一小時之后，才將所的交易進(jìn)行交割和過戶。也就是說，對于交易系統(tǒng)而言，一個投資者用其證券帳戶（股東代碼）買入成交的股票要到下午收市后才被記錄到其證券帳戶上，因而當(dāng)日收市前，沒有可能將剛買入的股票拋出（因為交易所的電腦系統(tǒng)并沒有記錄到投資者的證券帳戶有相應(yīng)的股份，就會自動撤回投資者的即日拋出委托）。只有到T+1日后，即次日開市之后才能動用證券帳戶記錄在案的股票進(jìn)行賣出交易。
辦理股票交割手續(xù)時應(yīng)注意事項
投資人在辦理交割手續(xù)時應(yīng)注意下列事項：
1．投資者應(yīng)按時完成交割，以免糾紛。
2．買進(jìn)交割后，通常不能立即領(lǐng)到股票。因而，證券商常以“股票暫存證”
付予投資人。投資人在領(lǐng)取“股票暫存證”時，要注意上面所記載的股票名
稱、數(shù)量是否相符，“股票暫存證”上所蓋的證券商公司印章與負(fù)責(zé)人印鑒是
否有誤。
3．在辦理交割后所領(lǐng)到的股票，應(yīng)檢查股票背面是否已經(jīng)蓋妥出讓人的
印章，以免過戶時帶來麻煩。
4．投資人出賣的股票，若為保管為某公司里的股票，即以保管憑證的證
據(jù)收據(jù)聯(lián)交付給證券商。證券商再憑收據(jù)聯(lián)及存根聯(lián)向保管股票的公司領(lǐng)取，
然后到交易所完成交割手續(xù)。
5．股票暫存證只是暫存的性質(zhì)，有些證券商所開具的暫存證上面注明保
管若干天的字樣，因而，投資者應(yīng)在注明的日期內(nèi)將股票領(lǐng)回。
證券交易所對股票交割的一般規(guī)定
對于交割，證券交易所一般規(guī)定：
�。�1）在交割日的規(guī)定時間內(nèi)，買方應(yīng)將價款，賣方應(yīng)將證券送至清算部。
�。�2）賣方將證券交付買方時，意味著權(quán)利的相應(yīng)轉(zhuǎn)移。
�。�3）證券商不得因客戶的違約而不進(jìn)行交割。
�。�4）證券商違背義務(wù)時，證券交易所可在交割當(dāng)日收盤前一定時間內(nèi)指定其他證券商代為賣出或買進(jìn)。價格上發(fā)生的差額以及經(jīng)紀(jì)人傭金及其他費用，應(yīng)由違背交割義務(wù)的證券商負(fù)擔(dān)。若交割日收盤前無法了結(jié)交易，則應(yīng)由證券交易所從證券商中選定3-5人為評價人，評定該證券的價格，作為清算的依據(jù)。
�。�5）若證券商違背交割義務(wù)時，其經(jīng)受的已成交但尚未交割的各種其他買賣，可由證券交易所指定其他證券商代為了結(jié)。
�。�6）違背交割義務(wù)的證券商所應(yīng)付的款項，證券交易所可以從其營業(yè)保證金與其應(yīng)付款項中沖銷；沖銷后若尚有余額，將其償還；若有不足，證券交易所可向違約證券商追償。
�。�7）證券商在違背交割義務(wù)的案件尚未了結(jié)前，不得進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易，也不得接受客戶的委托。
股票交割程序
交割分為兩個程序：
證券商的交割
證券交易所清算部每日閉市時，依據(jù)當(dāng)日“場內(nèi)成交單”所記載各證券商買賣各種證券的數(shù)量、價格，計算出各證券商應(yīng)收應(yīng)付價款的相抵后的凈額及各種證券應(yīng)收、應(yīng)付相抵后的凈額，編制當(dāng)日“清算交割匯總表”和各證券商的“清算交割表”，分送各證券商清算交割人員。各證券商清算人員接到“清算交割表”核對無誤后，須編制本公司當(dāng)日的“交割清單”，辦理交割手續(xù)。在辦理價款交割時，依下列規(guī)定完成交割手續(xù)：
�。�1）應(yīng)付價款者，將交割款項如數(shù)開具劃帳憑證至證券交易所在人民銀行營業(yè)部的帳戶，由交易所清算部送去營業(yè)部劃帳。
�。�2）應(yīng)付價款者，由交易所清算部如數(shù)開具劃帳憑證，送營業(yè)部辦理劃撥手續(xù)。
在辦理證券交割時，依下列規(guī)定：
（1）應(yīng)付證券者，將應(yīng)付證券如數(shù)送至交易所清算部。
�。�2）應(yīng)收證券者，持交易所開具的“證券交割提領(lǐng)單”，自行向應(yīng)付證券者提領(lǐng)。
由于交易所往往設(shè)立了集中保管制，所以證券的交割可通過交易所庫存賬目劃轉(zhuǎn)完成。
證券商送客戶買賣確認(rèn)書
證券商的出市代表在交易所成交后，應(yīng)立即通知其證券商，填寫買進(jìn)（賣出）確認(rèn)書。
深圳證券交易所規(guī)定，買賣一經(jīng)成交，出市代表應(yīng)盡快通知其營業(yè)處所，以制作買賣報告書，于成立后的第二個營業(yè)日通知委托人（或以某種形式公告），并于該日下午辦理交割手續(xù)。買賣報告書應(yīng)按交易所規(guī)定的統(tǒng)一格式制備。買進(jìn)者以紅色印制，賣出者以藍(lán)色印制。買賣報告書應(yīng)記載委托人委托人姓名、股東代號、成交日期、證券種類、股數(shù)或面額、單價、傭金、手續(xù)費、代繳稅款、應(yīng)收或應(yīng)付金額、場內(nèi)成交單號碼等事項。
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