關于結構性理財產品

　　結構性理財產品一直在銀行理財市場上顯得有些“另類”。預期收益往往很醒目，但結果有時卻讓人很失望。

　　銀率網數據顯示，2014年一季度，有32款理財產品未達到預期最高年化收益率，全部為人民幣結構性理財產品。而到期的結構性理財產品的實際平均收益率為4.82%，非結構性理財產品的平均收益則為5.15%。進入4月份后，共有4180款理財產品到期，其中有2993款披露到期收益數據。在披露的數據中，有22款未達到最高預期收益率，同樣均為人民幣結構性理財產品。

　　當輿論壓力紛紛投向結構性市場時，或許我們應該更客觀地來認識這一種特殊的理財產品。

　　別受預期收益的誘惑

　　我們發(fā)現，在銀行理財產品中，結構性產品的最高預期收益率往往在同期產品中位列前茅，就以4月22款實際收益率未達到預期最高收益率的產品為例，有一些的預期最高年化收益率就頗為誘人。比如廣發(fā)銀行“歡欣鼓舞”2014年第4期(滬深300指數期末看漲連續(xù)型帶觸碰條款)人民幣理財計劃預期最高收益率12%、平安銀行(000001,)“平安財富-私行專享結構性(保本掛鉤ETF)2014年5期人民幣理財”預期最高收益率10%。

　　不過，銀行理財專家提醒說，結構性理財產品的“預期最高年化收益率”與傳統(tǒng)產品的預期收益有著很大的不同，而這正是“結構性”的特點所在。

　　我們先來說個簡單的事情：王先生買了一款年利率6%的產品，100元一年后變成106元。他如果拿出其中1元錢再買一個彩票，中獎了可得獎金5元，沒有中獎就等于白白浪費1元。所以最終的結果是，要么100元最終拿到105元，要么拿到110元。

　　其實，這個例子就告訴了你什么是結構性。再專業(yè)一點說，結構性理財需要有可以生息的、安全的基礎資產(比如債券、固定收益類資產等)，然后付出一定成本，買一個衍生工具比如期權，然后最后的結果是，要么保本，要么賺很多。(如圖所示)

　　從結構性產品的設計理念可以看出，此類產品的優(yōu)點是能夠精確鎖定最低收益，同時擴大獲利空間，而最終能否獲得最高收益就要看對市場的判斷是否準確。

　　這一概念在理財產品的說明書中也有比較清楚地呈現。通常，產品說明會告訴你，當掛鉤標的觸碰到怎樣的界限(或進入怎樣的范圍內)時，產品會產生最高收益可能，而如果沒有觸碰到(或沒有進入某個區(qū)域)，最低收益可能又會是多少。

　　高收益還需專業(yè)知識

　　實際上，結構性產品的設計理念對投資者的專業(yè)知識是有一定要求的。如果你不是抱著試試運氣的心態(tài)購買結構性理財產品，那么一定要對掛鉤標的未來市場走勢以及產品本身的結構設計(觸碰事件發(fā)生概率)有比較準確的拿捏。

　　目前，結構性理財產品掛鉤標的比較常見的包括黃金、匯率、境內股票指數等，一些銀行可能會針對某一標的推出兩款反向判斷的產品，這就考驗投資者的眼光了。

　　當然，我們不能否認結構性理財產品存在的價值。銀行理財專家認為，金融市場的專業(yè)門檻經常讓不少有投資意向的非專業(yè)人士望而卻步，但銀行結構性理財產品有望讓非專業(yè)投資者間接投資于專業(yè)金融市場，并獲得穩(wěn)健收益。

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